多年来，工业冷却风扇有节奏的嗡嗡声回荡在巴拉圭东部这片亚热带地区，一排排专用计算机正利用地球上最便宜的电力之一挖矿比特币。
受巴西边境1.4万兆瓦伊泰普水电站过剩水电的吸引，外国加密公司与巴拉圭国有电力公司达成了利润丰厚的协议，将多余能源转化为每年约3.5亿美元的公共收入，使该国成为世界第四大比特币挖矿中心。
但这一交易如今正在瓦解。巴拉圭国家电力公司ANDE计划让所有特殊加密合同于2027年12月31日到期，官员们宣称这一期限不可延长。原因在于国内电力需求激增，而一个更“饥饿”的新竞争者——人工智能——已经到来。
此外，曾经过剩的电力在2025年已供应了该国约88%的电力，国内很快将需要更多电力。ANDE的输电总体规划预测，到2027年，全国电力需求每年增长近8%，之后每年增长约5%。
电力是矿工最大的成本，他们通过全天候运行专用计算机获得新铸造的比特币作为报酬。因此，挖矿企业历来都会寻找电力廉价或过剩且气候适宜的国家来为机器降温。
冰岛和斯堪的纳维亚等地曾是早期中心，但在亚热带的巴拉圭，电力便宜到足以覆盖降温成本。
据ANDE时任总裁费利克斯·索萨向当地媒体ABC Color提供的数据，截至4月，ANDE与矿工签约的电力约为944兆瓦，约占巴拉圭在伊泰普水电站份额的13%。其中四家公司——Cademot、Zuns、Muiden和W3X——占据了730兆瓦。
作为回报，这些矿工向ANDE支付每兆瓦时44美元的固定费用（低于每千瓦时5美分），且没有年度调整。这笔费用累积迅速，ANDE预计2026年来自加密矿工的收入为3.5亿美元，高于2025年的2.95亿美元和2024年的约1亿美元。根据哈希率指数，第二季度巴拉圭矿工约占全球算力的4%，使其成为第四大挖矿司法辖区。
但ANDE现在正在抛弃这个支付高额费用的行业，而三个团体正在争夺取而代之的机会。
在纳斯达克和多伦多上市的矿企HIVE Digital Technologies在2027年最后期限中面临的风险最大。其截至3月31日的年度报告显示，该公司在巴拉圭的两份电力协议——位于伊瓜苏的200兆瓦站点和位于巴伦苏埃拉的100兆瓦站点——均至2027年12月31日到期。
该公司在文件中表示，“持续运营将依赖于公司重新谈判此协议的能力。”
巴拉圭占据了HIVE大部分算力。截至4月30日，其385兆瓦在用算力中约297兆瓦位于巴拉圭的两个站点，约占77%。
HIVE巴拉圭运营总裁加布里埃尔·拉马斯曾公开讨论过更大的计划。他在9月表示，公司希望将合同延长至少10年，并可能在18个月内将电力从300兆瓦增至1000兆瓦，预计今年将向ANDE支付1.4亿美元。
当被问及这些数字时，HIVE不愿讨论其与ANDE的谈判。
“我们珍视这种合作关系，出于尊重，我们不评论正在进行的商业讨论，”拉马斯本周告诉CoinDesk。他还不愿说明如果合同到期后将如何处理巴拉圭的矿机，称那是“假设性问题”。
他转而提到HIVE已披露的计划——在伊瓜苏扩建100兆瓦，使其当地总规模达到400兆瓦，远低于他9月提到的1000兆瓦。
HIVE也不确认1.4亿美元的数字，称其不按国家拆分电力成本。
其中的利害关系超越了加密货币挖矿。HIVE利用挖矿现金为其AI业务BUZZ HPC提供资金，该业务在首都亚松森运营云服务。
ANDE自己的工程师希望缩小该行业规模并重新定价。7月，ANDE工程师组织Unión de Ingenieros de la ANDE提议从2028年1月1日起将数据中心、AI和加密货币挖矿的总负荷限制在700兆瓦，约占装机容量的10%。
根据该提议，电力将通过拍卖分配给出价最高者，现有矿工和AI新进入者均可参与，底价为每兆瓦时56美元，合同期限为3至5年。底价比当前44美元高出12美元，以弥补ANDE目前出售给巴西的电力。
该组织发言人之一乌巴尔多·费尔南德斯称，在一个约5000兆瓦的系统上接入2000兆瓦负荷是“一种破坏性负荷”。他表示，该国电力需求在三年内增长了约50%，但经济增长并未相应提升。
10月21日，工程师们更进一步，要求ANDE总裁米格尔·巴埃斯进行密封投标拍卖。在他们的示例中，出价以60美元成交，700兆瓦将比矿工目前支付的费用每年多带来约9800万美元的收入。
对于HIVE来说，该提议代价高昂。根据CoinDesk的计算，即使按工程师的底价，HIVE今年1.4亿美元的账单将增至约1.78亿美元，在增加任何机器之前每年额外支出3800万美元。同时，HIVE计划在巴拉圭达到的400兆瓦单独就将占据700兆瓦拍卖容量的超过一半，而这一容量将分配给所有投标的矿工和AI买家。
HIVE拒绝猜测这些尚未被采纳的提案。
“我们支持为大型电力用户建立一个透明、持久的框架，使巴拉圭长期受益，”拉马斯说。
在工程师信函发出一天后，计划投资120亿美元建设人工智能园区“伊瓜苏AI城”的Araico Corporation锁定了其电力供应。该园区位于伊瓜苏区，正是HIVE最大站点所在地。
10月22日，ANDE与巴拉圭公司Kuntur签署了一份为期15年的合同，供应最多286兆瓦电力。Kuntur与Araico有关联。供应从12月1日的6兆瓦开始，将在2028年4月跃升至146兆瓦，而矿工合同在三个月前刚刚到期。
大部分电力平均价格为每兆瓦时48.91美元，每年随美国通胀至少上涨2.5%。Araico董事亚历杭德罗·苏科利略曾于9月30日告诉ABC Color，公司将支付45美元，并称签署“迫在眉睫”。
最终电价较矿工固定的44美元高出约5美元，比工程师7月底价低约7美元，也远低于竞争对手Imperium的70美元出价。由彼得·蒂尔联合创立的Founders Fund是Araico的主要投资者，美国AI云公司Crusoe上周表示将运营该园区的计算机。
ANDE、Araico和苏科利略均未回应CoinDesk的多次置评请求。
与此同时，ANDE公开称2027年最后期限“不可延长”，巴埃斯报告称，待处理的供电请求高达6300兆瓦，几乎相当于巴拉圭在伊泰普水电站的全部份额。
即使在这些AI请求到来之前，数字已经紧张。矿工已经持有约944兆瓦，比工程师为自己设定的矿工和AI总上限多出约240兆瓦，而Kuntur的合同将在2028年4月增加146兆瓦。
如果上限被采纳且Kuntur的电力计入其中，矿工们将只能竞标不到560兆瓦，不足他们目前持有量的五分之三。
